- Елена РузлеваРедакция Forbes
Минфин в рамках пакета законопроектов о бюджете предложил приравнять доходы инвесторов к зарплате — распространить ставки прогрессивной шкалы НДФЛ на доход по ценным бумагам и вкладам. В результате верхний порог налога на такие доходы вырастет с 15% до 22% и ударит по средним и крупным инвесторам. Как это может изменить рынок инвестиций?
Проценты покоя не дают
В поисках способа пополнить дефицитный федеральный бюджет, Минфин обратил внимание на пассивные доходы граждан — доходы по ценным бумагам (дивиденды, доходы от операций с акциями и облигациями), проценты по вкладам, выплаты по договорам страхования и даже дарения. В одобренном в четверг правительством бюджетном пакте Минфин предложил распространить на них прогрессивную шкалу НДФЛ, которая составляет сегодня 13-22%. То есть приравнять эти доходы к зарплате.
Сейчас доходы инвесторов, в зависимости от их размера, облагаются по ставке 13-15%. 13% — для доходов до 2,4 млн рублей, 15% — для доходов, превышающих эту сумму. Минфин по сути предлагает повысить налоги для всех граждан, который получают пассивный доход свыше 5 млн рублей в год. Прогрессивная шкала НДФЛ предполагает, что после этого порога ставка составляет 18%, после 20 млн рублей — 20% и после 50 млн рублей — 22%.
Forbes.Russia в MaxКанал о бизнесе, финансах, экономике и стиле жизниПодписаться
«Ставка налога будет зависеть от размера дохода, а не от способа и источника его получения. Это в большей степени соответствует целеполаганию введения прогрессивной шкалы НДФЛ», — заявил Минфин. Поправки при этом не затронут налоговые преференции мелких вкладов — необлагаемого налогами порога до 1 млн рублей. И также не коснутся участников «спецоперации»* — участники боевых действий на Украине по-прежнему будут платить со своих пассивных доходов не более 15% вне зависимости от их размера.
Главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец оценивает сумму поступлений от повышенного налога как по депозитам, так и по рыночным инструментам в сумму около 0,5 трлн рублей в год. Похожую оценку в своей аналитической записке дает директор по инвестициям «Астра УА» Дмитрий Полевой и другие экономисты. Минфин на запрос Forbes не ответил.
Еще одна деталь — условные выплаты по дивидендам будут учитываться вместе с, например, зарплатой, это будет одна налогооблагаемая база, а значит сумма, которая облагается по повышенной ставке, сформируется быстрее и проще, говорит старший партнер консалтингового бюро «Доктор права Колесников и партнеры» Юрий Колесников. Это значит, что налоговая нагрузка на одного инвестора, особенно состоятельного, заметно вырастет.
Удар по крупным состояниям
Минфин утверждает, что нововведение затронет 6% населения или около 4 млн человек. Если считать не «в головах», а в деньгах, то получается, что эти самые 4 млн человек владеют 95% всех средств физлиц на брокерских счетах, говорит инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Станислав Клещев: «И настроения этих людей невозможно игнорировать».
Объем портфелей физлиц у российских брокеров по итогам II квартала вырос до 13,6 трлн рублей, при этом 44% этих активов приходится на счета от 50 млн рублей. Объем активов физлиц в доверительном управлении составил 2,3 трлн рублей. На депозитах объем средств с учетом накопленных процентов составил 68,5 трлн рублей.
Предложенные налоговые изменения точно бьют по сегменту состоятельных и наиболее активных розничных инвесторов, говорит глава аналитического департамента «Цифра брокера» Наталия Пырьева. По ее словам, падение рынка и так приводит к оттоку средств розничных инвесторов: в первом полугодии доля вложений домохозяйств в акции упала до 3,6%, то есть минимума с марта 2020 года. «В конечном итоге, мы полагаем, что интерес к рынку [из-за роста налогов] снизится, а следом и активность розничных инвесторов», — говорит Пырьева.
Последствия
О негативных последствиях говорит и заместитель генерального директора ФГ «Финам» по брокерскому бизнесу Дмитрий Леснов. Он уверен, что нововведения затронут многих инвесторов, и это может привести к усилению оттока капитала за рубеж у состоятельных клиентов. Еще один негативный эффект заключается в том, что полученные инвесторами доходы будут в меньшей степени реинвестироваться в фондовый рынок, говорит Софья Донец, хотя могли бы. В прошлые годы реинвестирование, например, дивидендов, оказывало поддержку котировкам, выравнивало ликвидность и сглаживало резкие колебания.
Отчасти негатив от налоговых нововведений могут нивелировать существующие льготы, например, льгота долгосрочного владения ценными бумагами, говорит начальник отдела аналитики «КИТ Финанс» Павел Веревкин. Она позволяет не платить НДФЛ с продажи ценной бумаги, если инвестор владел ей три полных года и она находилась на брокерском счете или счете доверительного управления. Льгота должна продолжить действовать, несмотря на изменения в налогообложении пассивных доходов, поскольку она направлена на привлечение длинных денег в экономику, уверен старший партнер юридической фирмы «АНП Зенит» Гузель Валеева.
Также снизить негатив можно за счет налогового вычета по ИИС, который можно получить при положительном финансовом результате, говорит Веревкин. «Но нужно помнить, что эти льготы распространяются прежде всего на прирост стоимости капитала и не освобождают [от налогов] автоматически дивиденды и купоны», — говорит он.
Директор департамента торговых операций «ГБИГ Холдингс» Дмитрий Царьков не ждет массового закрытия брокерских и банковских счетов, а также бегства капитала — из-за ограничений и санкций деньги заперты в России. Но он ждет трансформации подходов к управлению активами. Например, снижение доли активов с высокой дивидендной доходностью, которая теперь будет суммироваться с основной налоговой базой по НДФЛ, в пользу бумаг растущих компаний, которые можно будет держать свыше трех лет. «Фундаментальная стоимость [акций роста] увеличивается за счет реинвестирования прибыли внутри корпорации, а не ее регулярного распределения, что позволяет инвесторам легитимно отложить момент возникновения налоговых обязательств», — добавляет он. Сейчас же более 40% «народного портфеля» на Мосбирже занимают акции Сбербанка и Лукойла, которые славятся именно своими дивидендами.
Станислав Клещев из ВТБ считает, что после введения прогрессивной шкалы повысится спрос на ИИС и другие формы долгосрочных сбережений. Софья Донец согласна с тем, что новый порядок налогообложения приведет инвесторов в инструменты с налоговыми льготами. В России это активно создаваемые с начала «спецоперации»* для привлечения длинных денег населения инструменты долгосрочных сбережений — ПДС, ИИС, пенсионные программы и программы страхования жизни.
*Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением», либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.
Источник: www.forbes.ru
