- Елена РузлеваРедакция Forbes
Брокер «БКС Мир инвестиций» представил стратегию на рынке акций на IV квартал. Перспективы российских акций брокер оценивает нейтрально, а настроения инвесторов характеризует как «экстремальный негатив». Инвесткомпания «Атон» в своей стратегии указывает, что инвесторы не верят в возможность получить желаемую доходность на акциях. Насколько мрачны ожидания экспертов?
Ворох рисков
Аналитики «БКС Мир инвестиций» представили стратегию на рынке акций на IV квартал 2026 года. Избыточной доходности в российских акциях искать не стоит, считает руководитель центра по аналитике российских акций «БКС Мир инвестиций» Кирилл Бахтин.
В стратегии отмечается, что акции сейчас дешевы, а настроения на рынке самые негативные за последние три года — они хуже, чем когда был введен крупный пакет санкций во вторую годовщину начала «спецоперации»* на Украине, и чем когда рынок ждал от ЦБ ключевую ставку в 23%. В целом эту картину аналитики называют экстремальным негативом.
Telegram-канал Forbes.RussiaКанал о бизнесе, финансах, экономике и стиле жизниПодписаться
События этого лета, пишет БКС, существенно повлияли на настроения инвесторов. Акции торгуются с дисконтом, но инвесторы хотят более высокой доходности из-за рисков. А риски только растут — это и атаки на НПЗ и инфраструктуру маркетплейсов, медленное снижение ключевой ставки, высокие дисконты на российскую нефть, неопределенность бюджетных параметров и возможность роста фискальной нагрузки на бизнес, пишут аналитики.
На то, что инвесторы хотят высокую премию за риск инвестирования в акции, обращают внимание в своей стратегии и аналитики «Атона». По данным компании, инвесторы в случае покупки акций хотели бы доходность в 30–35% годовых, то есть раза в два больше, чем можно получить на ОФЗ. Но в такие доходности на рынке акций никто не верит, что и привело к оттоку инвесторов и падению индекса Мосбиржи. С начала года этот индикатор опустился почти на 19%.
Несбывшиеся надежды
В начале года прогнозы аналитиков по российским акциям действительно были оптимистичными. По словам инвестиционного стратега «Гарда Капитал» Александра Бахтина, рынок ждал роста индекса Мосбиржи к концу года до 3400 пунктов, однако сейчас он ниже 2300 пунктов. Рынок действительно дешев по мультипликаторам, но этот аргумент, по словам Бахтина, звучит весь год, а результатов нет.
У низких мультипликаторов есть несколько причин, основная — «спецоперация» и дальнейший рост непроизводительных расходов бюджета из-за ее продолжения, писал управляющий директор Arbat Capital Александр Орлов. По словам Бахтина, соотношение риска и возможной доходности за год скорее выросло — пауза в снижении ставки ЦБ откладывает переток капитала из депозитов в акции. «Ключевая причина этого — геополитическая стагнация», — формулирует он.
«Геополитические риски действительно остаются на повышенном уровне, и это является самой главной причиной подавленности рынка. И пока этот вопрос не решится, на феерическую переоценку вверх рассчитывать не стоит», — добавляет руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых.
Новые прогнозы
В БКС теперь прогнозируют, что индекс Мосбиржи через год будет на уровне 2600 пунктов. Аналитики «Атона» ориентировочно определяют цель по индексу на конец года на уровне 2700–3000 пунктов, оговариваясь, что индикатор дорастет до этих значений лишь при «улучшении геополитической риторики».
Ведущий аналитик
«Т-Инвестиций» Александр Потехин тоже сдержан в своих ожиданиях: по его мнению, индекс Мосбиржи до конца года будет в диапазоне 2300–2500 пунктов. Он поясняет: с одной стороны, после последнего заседания ЦБ стало ясно, что высокая ставка сохранится надолго, а с другой — отсутствуют результаты переговорного процесса по Украине.
Управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Доверительная» Константин Асатуров говорит, что по соотношению риска и доходности российские акции выглядят непривлекательно по сравнению с облигациями, депозитами и инструментами денежного рынка. Он отмечает, что не готов сейчас давать прогноз по индексу Мосбиржи на горизонте 12 месяцев.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.
Источник: www.forbes.ru
