- Елена РузлеваРедакция Forbes
После обвала фондового рынка из-за начала «спецоперации» российский рынок акций периодически восстанавливался в надежде на ее завершение. За три года после начала боевых действий — 2023-2025 — индекс Мосбиржи вырос на 30%, то есть принес 9,17% годовых. За это время клиенты на брокерских счетах, судя по докладу ЦБ, в среднем заработали лишь 2,9% годовых. О чем говорит эта статистика?
Скромные результаты
Банк России оценил, сколько клиенты брокеров смогли заработать в 2023-2025 годах на фондовом рынке, то есть в следующие три года после начала «спецоперации»* на Украине. За этот период рынок российских акций вырос с 2126 пунктов по индексу Мосбиржи до 2766 пунктов — на 30%, показав доходность в 9,17% годовых. Средние результаты тех, кто инвестировал через брокерские счета, оказались скромнее.
Средняя доходность клиентских портфелей брокеров, куда входили, кроме акций, облигации, ПИФы и другие инструменты, составила 2,9% годовых.
При этом 5% инвесторов получили убытки выше 10%. Еще треть клиентов брокеров либо потеряли меньше, либо вышли в ноль. Из тех, кто смог увеличить свои вложения, большинство получили доход от 0,1 до 6,7% годовых — с таким результатом эти три года завершили 41% инвесторов. И куда меньшая часть смогла заработать больше: 13% инвесторов показали доходность от 6,71 до 17,2% годовых, и только 9% заработали больше 17,2% годовых.
«Лучшие результаты показали те, кто включил в свой портфель паи паевых инвестиционных фондов. Средняя доходность таких инструментов для неквалифицированных инвесторов за последние три года составила 17,9% годовых. Производные финансовые инструменты, напротив, чаще ухудшали положение клиентов», — говорится в сообщении ЦБ.
Банк России советует брокерам следить за доходностью портфелей, поскольку от этого в конечном итоге зависит их собственная финансовая устойчивость.
С начала 2026 года российский рынок акций практически вернулся на уровень 2022 года — 2200 пунктов, и продолжает снижаться. Все это происходит на фоне разговоров о необходимости удваивать капитализацию фондового рынка к 2030 году, как это распорядился сделать президент Владимир Путин. Однако пока капитализация не растет, а падает.
Что брокеры думают о результатах исследования ЦБ?
Ловить ножи
После начала конфликта на Украине российский фондовый рынок сильно изменился. На нем больше нет крупных иностранных инвесторов, большую роль играют розничные инвесторы. Их доля в общем объеме торгов акциями стабильно превышает 70%.
Все эти люди, судя по данным ЦБ, получили худшую доходность, чем могли бы получить от депозитов. Результат лишь частично покрыл инфляцию, говорит основатель финтех-платформы Shares PRO Денис Астафьев. То есть средний инвестор получил убыток в реальном выражении, говорит директор по инвестициям General Invest Димитрий Резепов. По его словам, зарабатывать в подобных условиях непросто — нужен серьезный опыт инвестиций в условиях неопределенности.
В целом розничные инвесторы склонны торговать эмоционально, что часто и ведет к убыткам, говорит начальник отдела аналитики «КИТ Финанс» Павел Веревкин. «Покупают после роста, продают после падения, пересиживают убыточные позиции, слишком рано фиксируют прибыль, гонятся за «горячими» идеями, переоценивают свою способность торговать сложными инструментами», — перечисляет он.
Особенно это касается производных, говорит Денис Астафьев. Инвесторы делают ставку на фьючерсы и опционы, ожидая повышенной доходности, но не учитывая риски.
Заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов отмечает, что многие неопытные инвесторы на фондовом рынке начинают «ловить падающие ножи» — пытаются угадать низшую точку падения рынка и покупать активы в этот момент. А потом рынок продолжает снижаться дальше, и инвесторы теряют деньги по неопытности, говорит он.
Примерно с середины 2024 года ситуация на рынке ухудшалась, говорит управляющий УК «Т-Капитал» Дмитрий Саргин. «Когда котировки скачут туда-сюда, фактическая доходность частных инвесторов заметно отстает от бенчмарков, в том числе из-за эмоциональных решений», — говорит он. Кроме того, у российских инвесторов наиболее востребованным активом остаются акции — в 2024 году они занимали около половины портфеля, говорит Саргин.
Forbes.Russia в MaxКанал о бизнесе, финансах, экономике и стиле жизниПодписаться
Что это значит
Результаты ЦБ говорят, что сейчас не самое лучшее время для агрессивной торговли на фондовом рынке с плечом, говорит руководитель департамента по работе с состоятельными клиентами «Тринфико Private» Кирилл Упатов.
По словам Веревкина, публикацией этих результатов ЦБ хочет сместить акцент с количества брокерских счетов как главного показателя результативности брокеров на качество управления и подтолкнуть брокеров к анализу клиентской доходности. «Розничные инвесторы должны не просто торговать, а получать адекватный результат», — говорит Павел Веревкин.
Учитывая акцент на ПИФах, ЦБ, судя по всему, стремится повышать привлекательность коллективных инвестиций, показывая негативные результаты самостоятельной торговли, говорит Димитрий Резепов из General Invest. «На мой взгляд, это правильная динамика: значительную часть активов международных инвесторов составляют именно фонды коллективных инвестиций», — говорит он.
На это также обращает внимание Дмитрий Саргин из «Т-Капитал»: по его мнению, данные говорят о необходимости смещения фокуса инвесторов на пассивные инструменты, к которым в первую очередь относятся ПИФы. «Сам факт публикации этих данных со стороны ЦБ говорит о стремлении регулятора показать реальную картину на розничном рынке — без излишнего оптимизма и без акцента на успешных кейсах», — добавляет Денис Астафьев из Shares PRO.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.
Источник: www.forbes.ru
